广发期货：焦煤淡季或有强预期，当前观望为主

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【期现】截至6月11日，主力合约收盘价报1278元，环比下跌11元，主焦煤（介休）沙河驿报1330元，环比持平，期货贴水52元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1255元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1268元，环比持平，期货升水（蒙5）10元。煤矿报价多维持稳定，线上竞拍资源价格涨跌互现。

【供给】截至6月8日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加8.14万吨至615.8万吨，精煤产量周环比增加2.22万吨至244.38万吨。110家洗煤厂日均产量为61.11万吨，周环比下降1.57万吨。进口方面，甘其毛都口岸通关再度回升至高位。值得注意的是，山西吕梁部分煤矿由于股权问题，暂时停产，目前停产煤矿6座，合计产能570万吨，停产煤矿以中硫主焦煤为主。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关4天，日均通关935车，较上周同期日均增加174车，近日甘其毛都口岸通关持续回升，当前贸易商主要拉运中盘库存为主，影响有限。策克口岸通关4天，日均通关347车，较上周同期日均通关量增加4车，煤炭市场持续下行，口岸贸易商成本倒挂明显，拉运积极性一般。

【需求】截至6月8日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.2万吨，环比下降0.1万吨。部分煤种价格再度回落，焦企入炉煤成本再度回落，生产积极性较高。

【库存】截至6月8日，全样本独立焦企焦煤库存767.3万吨，环比减少5.2万吨，247家钢厂焦煤库存728.5万，环比减少0.6万吨。市场情绪有所降温，下游焦企采购节奏放缓，贸易商环节多观望为主。

【观点】现货市场情绪不佳，下游焦企采购节奏放缓，贸易商环节多观望为主，煤矿报价平稳，竞拍资源涨跌互现。近期市场对后市宏观政策多有预期，淡季交易逻辑可能再度转向“弱现实和强预期”，因此建议当前观望为主，关注近期宏观数据情况。

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