财鑫闻｜小鹏汽车发布“惨烈”一季报，新能源车仍没有见底迹象|世界聚看点

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2023年对于造车新势力来说，无疑是生死存亡的一年，小鹏汽车的财报再次印证这一观点。5月24日晚间，小鹏发布2023年一季报，相关财务指标持续恶化，公司营收同比下降45.9%。但值得注意的是，虽然当下新能源车指数已出现较大跌幅，但远没有见底迹象。

根据小鹏汽车（09868.HK）发布的2023年一季度财报显示，公司该季度净亏损23.4亿元，上年同期净亏损17亿元， 市场预期净亏损21.07亿；一季度小鹏汽车实现营收40.3亿元，低于市场预期，同比下降45.9%。值得注意的是，小鹏汽车今年一季度的毛利率仅为1.7%，而去年同期这一数据为12.2%。

从交付量来看，小鹏汽车的数据也同5月初给出的预计差不太多。数据显示，2023年第一季度，小鹏汽车总交付量为18230辆，较前一季度下降17.9%。此前小鹏汽车表示，今年4月公司交付量为7079辆，3月份为7002辆，G6计划于2023年第二季度末正式发布，随后立即启动交付。2023年前4个月，小鹏汽车累计交付25309辆。总体同2022年年报比较，小鹏汽车2022下半年的业绩增速明显放缓，利润持续恶化，毛利率下降。

事实上，进入2023年，汽车消费市场前景严峻，车突然变得不好卖了，新能源车亦是如此，这把不少新势力厂商打了个措手不及。小鹏的2023年一季报已经表明，头部造车新势力的日子并不好过。同为新能源一线品牌的蔚来同样如此，根据其所发布的最新年报来看，截至2022年12月31日，蔚来年度亏损同比扩大，续亏145.59亿元，上年同期亏损105.72亿元；5月1日，蔚来宣布，4月份其汽车交付量为6658辆，环比减少36%。而此前并不被看好的理想今年累计交付量却在造车新势力“三剑客”中遥遥领先，4月销量超过2.5万辆，同比增长516%，且公司在一季度实现扭亏，实现净利润9.34亿元。

头部企业尚且如此，二线新势力品牌有不少已到了危险边缘。乘联会数据显示，今年第一季度，爱驰汽车销量为536辆，天际汽车的销量为237辆，威马汽车更是一辆没卖出去。甚至连年销量都超过2万台的雷丁汽车也在前段时间宣告破产。数据显示，2018年，中国电动车制造商超过了487家，而到了2023年，正常经营的新能源车企仅剩40多家。也就是说，在五年的时间里，有超过400家新能源汽车企业在市场中不见了踪影。

业绩不振，二级市场公司股票也随即作出反应。随着小鹏汽车业绩降至冰点，公司股价应声下跌，其美股在盘前暴跌8.89%，跌幅一度扩大至12%。港股市场同样如此，5月25日早盘，小鹏汽车跳空低开，截至午盘休盘该公司港股跌超8.3%。

（小鹏汽车港股一路阴跌）

与此同时，新势力车企在美股和港股市场的颓势传导到A股市场，令整个新能源产业链萎靡不振。此前，由于碳酸锂价格的猛烈反弹，让市场增加对新能源汽车在一季度见底的预期。5月以来，相比4月底18万元/吨的价格，电池级碳酸锂的涨幅已超过60%。但从目前情况来看，或许预期将落空。同时，相关个股也并没有出现长时间且大幅度反弹，反倒是出现阴跌走势，这让不少投资者一时摸不着头脑。

对于新能源及相关汽车，中信证券研报指出，2023年一季度补贴退坡导致2022年底需求部分透支，叠加碳酸锂价格急剧下跌、车企降价、消费者持币观望，新能源汽车整体销量增速放缓。预计二季度随着碳酸锂价格趋稳，新能源汽车需求均有望回升。此外，储能也有望延续高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链以及细分赛道优质企业。

针对小鹏汽车，交银国际认为，转折可能出现在三季度。该机构预计，公司二季度毛利率将持续受压，三季度G6和P7i上量后可能改善。未来新车型研发周期将缩短，预计小鹏明年的新车发布将会更加密集，但销量疲软短期内难以逆转。预计小鹏的销量会在三、四季度有所改善，但由于同行同时也发布不少新车型，对小鹏G6和P7i的新增订单有一定影响，也影响销量恢复步伐。维持年初展望的看法，大型整车厂具有供应链优势和定价权的自主品牌跑出，大多新势力品牌面临销量和利润压力。

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