世运电路：6月13日投资者关系活动记录，申万宏源集团股份有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司参与|资讯

2023年6月19日世运电路（603920）投资者关系活动记录，申万宏源集团股份有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：请公司在服务器领域的布局如何，目前产品导入情况？

答：基于前期布局及技术积累，公司在服务器领域已经取得一些进展，其中与客户通过产业供应链合作，合作产品为大算力数据中心加速卡，公司提供产品所需PCB，目前处于小批量生产阶段，上述项目的具体合作情况基于与客户的保密协议要求目前不方便透露，因后续可能存在市场环境、技术配合、订单落地等方面的风险，相关产品的顺利生产尚存在一定的不确定性；未来公司将积极响应客户需求，发展I服务器、数据中心等相关业务。

问：PCB行业近期扩产较大，行业比较“内卷”，请公司如何面对低价竞争？公司产线设备的国产化情况如何？国际客户是否要求将供应链外迁？

答：公司主要客户来自海外，多年来与海外客户建立了稳固的合作关系。海外客户更看重供应商的技术能力、产品质量而非单纯考虑价格因素，公司多年来一直坚持做好研发创新提升工艺技术水平以保持竞争优势。在发展国内市场时，公司亦会坚持同样的原则，不会参与恶性低价竞争。

目前公司产线设备的国产化率水平已达到较高的水平，国内设备的精度也在不断提高，目前只有部分高端精密设备仍以海外供应商为主。部分国际客户有提出海外产能供应的需求，但不是硬性要求，目前不存在严格的时间表或者具体指标。国内供应链比较成熟，具有较大优势，短时间难以替代。公司有在做海外产能建设方案的调研。

问：如何看待汽车板客户有降价需求？公司产品价格如何调整？公司如何保持毛利率水平？

答：海外客户价格调整幅度较为温和，周期也一般较长，客户希望与供应商长期合作，不会将成本全部转嫁给上游供应商，当然目前降价压力客观存在，但对公司的影响有限，此外原材料价格仍在下行，也会减轻公司压力。

随着汽车电子化、智能化程度的提升及普及，所使用的电子部件也在增加，对PCB的需求亦相应提升。公司在做好现有产品供货的同时也有积极配合客户新产品的研发工作，新产品所需PCB毛利率水平相对较高，在实现量产后规模效应对公司产品毛利率亦有一定提升作用。此外，公司将通过生产工艺技术改良、提升良率、提高自动化程度等多种方式降本增效，在满足客户降本需求的同时仍能保持较高的毛利率水平。

世运电路（603920）主营业务：各类印制电路板(PCB)的研发、生产与销售。

世运电路2023一季报显示，公司主营收入10.15亿元，同比上升3.84%；归母净利润7503.0万元，同比上升58.87%；扣非净利润7434.09万元，同比上升57.75%；负债率42.77%，财务费用1775.99万元，毛利率19.03%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.34。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.86亿，融资余额增加；融券净流入129.53万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，世运电路（603920）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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