来源：华泰期货
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作者： 薛钧元
粕类观点
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘豆粕2701合约3297元/吨，较前日变动+52元/吨，幅度+1.60%；菜粕2611合约2314元/吨，较前日变动+71元/吨，幅度+3.17%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，较前日变动+50元/吨，现货基差M01-137，较前日变动-2；江苏地区豆粕现货3150元/吨，较前日变动+70元/吨，现货基差M01-147，较前日变动+18；广东地区豆粕现货价格3150元/吨，较前日变动跌+50元/吨，现货基差M01-147，较前日变动-2。福建地区菜粕现货价格2380元/吨，较前日变动+60元/吨，现货基差RM11+66，较前日变动-11。
咨询机构Agroconsult负责人表示，预计巴西2026/27年度大豆种植面积将达到4，920万公顷，与上一作物年度基本持平。当前巴西农户正面临利润空间收窄、债务水平高企以及化肥成本上升等多重压力。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆，2026/27市场年度付运。
市场分析
国内油厂开机率维持高位，油厂大豆库存处于高位，豆粕库存持续上升，但国内豆粕盘面仍跟随外盘联动，在美豆强势带动下同步偏强运行。综合而言，美豆新作生长周期内天气扰动风险尚未完全出清，供给端不确定性仍存，出口端仍存在潜在增量空间，美豆与国内豆粕后市仍具备持续上行驱动。
策略
谨慎偏多
风险
产区天气变化
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