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近期，市场调整给部分投资者信心带来挑战，弘尚资产认为，长期来看，决定市场涨跌的仍是基本面。当前更应减少情绪“噪声”，从估值、利率和企业盈利三个因素综合研判。
估值方面，目前沪深300指数市盈率12.9倍、市净率1.36倍、股息率2.81%；恒生指数市盈率10.5倍、市净率1.11倍。对照标普500指数市盈率24.9倍、纳斯达克指数市盈率31.6倍，A股和港股主要指数估值低于海外主要指数。弘尚资产认为，虽然估值不是买入的理由，但可作为安全边际的参考之一，当前估值安全边际有所提升，进一步下行空间相对有限，但仍需结合基本面和风险偏好判断。
利率方面，中国十年期国债收益率为1.63%，沪深300指数股息率为2.81%。弘尚资产认为，1.63%还有另一层含义，即反映在居民资产负债表上：当存款、理财、货币基金收益率降至2%以下，“资产荒”成为现实算术题，资金需要寻找股息率约2.8%、盈利稳定的资产。
盈利方面，市场更需要盈利修复的预期。三季度GDP（国内生产总值）同比增长4.5%，高于二季度的4.3%。同时，出口保持增长，结构上装备制造、集成电路、电动汽车等亮点突出。此外，利润通常被视为领先指标。前8个月全国规模以上工业企业实现利润总额52719.8亿元，同比增长15.7%。弘尚资产认为，经济质量在提升，企业的资产负债表已经在修复，而股价仍部分停留在“盈利不会回来”的定价里，预期修复空间值得关注。
在弘尚资产看来，外部能源价格、AI资本开支和地产修复等均存不确定性，波动可能仍是常态。但投资更重应对而非预测，当前估值已反映较多谨慎预期，经济指标出现边际改善，企业盈利已现领先修复迹象。部分指标显示市场处于周期相对低位区域，积极因素正在积累。周期通常不是在所有事情都变好的时候开始的，其往往开始于“最坏的部分不再更坏”的那一刻。
弘尚资产表示，过去二十年，A股较大级别行情常伴随估值低位、利率下行和盈利预期改善，当前三个维度均出现一些积极变化。情绪扰动不改基本面成色，未来将在波动中寻找中长期配置机会。
关键词： 弘尚资产情绪扰动不改基本面成色
