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广立微是国内极少数能够提供EDA、电性测试及数据分析等良率提升全流程覆盖的企业，在产业自主可控与下游需求快速扩张的高景气度下，有望保持高速成长。同时公司的EDA和WAT产品迭代及技术研发持续领先市场，有望成长为对标海外龙头的国产厂商。
深耕赛道保持高速成长
良率提升行业具备三大强劲驱动力，公司深耕赛道保持高速成长。良率提升环节贯穿芯片的设计到封测全过程，其发展驱动力主要概括为三点：1、晶圆厂产能快速扩张。近10年我国集成电路整体产量CAGR为15%，过去五年市场规模CAGR为18%，显著高于全球平均水平。2、产业自主可控要求明确。《中国制造2025》明确了半导体70%的自给率目标，相关政策也在加速出台。3、良率提升为芯片生产降本核心。公司深耕良率提升领域，具备测试芯片设计EDA、WAT电性测试设备和数据分析软件等良率提升业务，在明确的赛道景气度与下游需求下有望保持快速增长。
EDA国产化需求明确
国内市场具备百亿市场规模，近5年市场规模CAGR为13%。目前国内市场仍由海外寡头垄断，国产化空间广阔。公司专注制造类EDA软件，通过差异化竞争和完备产品矩阵占据市场份额，在国产化需求下实现更高价值占比。公司是国内极少数能够在成品率提升及电性监控领域提供全流程覆盖产品及服务的企业，通过软硬协同方案实现更高价值体量。
WAT：自研WAT打破海外垄断，具备10亿元收入增长空间。公司于2020年成为国内稀缺的具备量产能力的WAT供应商，主力T4000与T4100S对标海外龙头，有望拓展高端CP\FT等测试环节，保持技术领先。我们预计2025年国内WAT整体市场规模约13亿元，公司为该领域的国产龙头，有望获得大部分增量空间。
盈利预测
预计2023年-2025年营收6.45亿元、11.50亿元和20.03亿元，归母净利润为2.09亿元、3.44亿元、5.59亿元，对应EPS为1.04元、1.72元和2.79元,对应PE分别为80X、49X、30X。公司深耕良率提升领域，具备测试芯片设计EDA、WAT电性测试与数据分析全链条布局，迎接国产化及下游扩产带动的业务需求，通过软硬协同实现更高价值体量。首次覆盖给予买入评级。
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