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我在想，这波AI你如果没抓住，到时候你儿子长大了怪你，你都无法反驳。昨天跟几个机构朋友喝酒，聊了一下这波CPO和存储的行情，就连专门做金融的都傻眼了，不知道为什么可以这么猛。大部分人都是陪跑了那么一段，但没人能从头拿到尾。
在大部分机构的认知里，包括教科书里面，存储、CPO是典型的周期性产业。什么叫周期性？以存储为例，最近几个月内存价格涨了70%，美光的毛利率直接飙升到74%。而整个内存业务的毛利率以前平均是多少？16%。也就是说，现在利润相当于历史平均水平的5倍左右。按照过去20年每次内存周期的剧本，现在绝逼要跑了，而且不止跑了一次。因为周期就是先涨价，然后厂家扩产，然后供过于求，然后价格暴跌，最后亏损减产等复苏。这是一套组合拳，教科书都是这么写的。这就是这波机构都拿不住的原因——没人经历过。按照教科书，早卖了800回了。
昨天我当场给他们查了一下，内存上一次没遵循周期性规则是1995年。那时候连续涨了七八年，正好对应了PC时代。那时候电脑从没人买得起到进入每家每户，有没有觉得跟现在很像？AI现在大家可能觉得也就是豆包聊聊天什么的，根本没有大规模的应用。也就是说，当一个行业的增速远远大于你扩产的产能时，周期股就会变成成长股。所以你可以看到英伟达业绩一年增速80%，看到光模块公司越涨，业绩报一出还是低估；看到海力士涨了这么多倍，一季报出来赚了2000多亿，一年可以赚3万亿，PE只有6倍。它们越涨越便宜。
这一波能涨多久？我问你一个问题：你看到了AGI时代吗？看到了万物互联吗？看到了智能体的广泛使用吗？现在是各大厂狂砸上万亿，但能够合理运用大模型的人0.1%都不到。当这个人数达到5%、达到10%时，增速又是多少？所以整个大时代的浪潮，看得懂的多，抓得住的少。
在这里我送你们一句话：我相信你的父辈99%都看得到房地产红利，但99%的人抓不住机会。我只能说，相信的力量是伟大的。
